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　　北京时间 11 月 16 日，腾讯控股发布 2022 年三季度业绩报告。

　　财报显示，腾讯 2022 年第三季度营收 1401 亿元人民币，同比下滑 2%；净利润 399.4 亿元人民币，同比增长 1%；非国际财务报告准则下，净利润 322.5 亿元，同比增长 2%。

　　值得注意的是，腾讯非国际财务报告准则盈利在经历了四个季度的下滑后，重新实现了同比增长。而这，与其两大核心业务板块的稳定输出紧密相关。

　　近年来，腾讯一直试图朝向产业互联网转型，如愿以偿，腾讯第三季度金融科技与企业服务板块营收同比增长 4%，营收占比再度超越网络游戏板块；而网络游戏业务作为腾讯历年最稳定的营收板块，亦承担着养家糊口的重任。

　　财报显示，腾讯游戏第三季度营收 429 亿元，同比下滑 4.5%。表面上看，诸多游戏陷入 半衰期 的腾讯，似乎延续了此前的颓势，但相较于游戏行业普遍两位数的百分比跌幅，腾讯游戏的停滞或许同行业的不景气相关。而随着多款积淀已久的作品逐步推出、登陆国内市场，腾讯游戏或将进入新一轮周期。

　　国内市场，是腾讯游戏受 寒气 影响最严重的板块。第三季度财报显示，腾讯本土市场游戏营收 312 亿元，同比下跌 7%。

　　这背后的逻辑在于，腾讯众多游戏经过多年运营，生命力不可避免地下滑，而新游戏未能及时补血所致。

　　尽管腾讯游戏帝国麾下从不缺乏将领，但回顾其发展历程，不论是使其逆袭的 四大天王 ，还是助其 登基 的《英雄联盟》《王者荣耀》《和平精英》等国民级游戏，腾讯游戏帝国真正的支撑并非 虾兵蟹将 ，而是一批批精英。

　　然而，当下《地下城与勇士》《穿越火线》《QQ 飞车》《QQ 炫舞》 四大天王 年事已高，即便《穿越火线》《QQ 飞车》接连通过 端转手 打法接轨了玩家基数更大的手游市场，但却未能复刻曾经的辉煌。

　　再看《英雄联盟》，尽管其仍是玩家热度最高的游戏之一，但热度更多来源于情怀、电竞赛事关注度，而非游戏本身。而 2019 年更新的 自走棋 玩法虽曾为其续命，但玩家数量流失、活跃度下滑却很难由此逆转。

　　同样的局面，置之《王者荣耀》亦是如此。腾讯曾在今年第二季度提到LOL赛事押注，《王者荣耀》首次出现了收入下滑，而第三季度同样延续了这一局面—— 受未成年人保护措施影响，《王者荣耀》及《和平精英》的收入减少 。

　　纵使《王者荣耀》仍是手游领域最吸金的作品之一，但其显然已经步入 半衰期 ——皮肤越出越频繁，收入反倒有所下滑，热度已不复巅峰。

　　客观地说，相较于偏爱买量圈钱的游戏厂商，腾讯系游戏依托其强大的社交关系链，生命周期相对较长，吃老本足以谋生。

　　财报透露，十四年前发布的《穿越火线》，今年前九个月的流水甚至实现了高单位数同比增长——这并不难理解，逛一圈网吧就会知道，即便是《地下城与勇士》《穿越火线》等早已淡出互联网语境的游戏，其实还有着顽强的生命力。

　　不过，倘若要寻找增量，那与其将希望寄托于靠游戏更新圈住玩家或使玩家回流，不如押注下一款产品，重塑游戏周期。而这，正是腾讯游戏过去数年的重中之重。

　　去年，腾讯曾大举收购、注资国内游戏工作室，疯狂程度足以称其为 撒钱 ，不免让人怀疑是错过《原神》的 报复性消费 。而更早之前，腾讯则是同日本游戏厂商任天堂达成合作，将游戏主机 Switch 引入国内，企图抓住国内潜在的主机游戏风口。

　　然而，突如其来的版号寒冬，给了试图发挥规模优势的腾讯当头一棒——许多项目胎死腹中，腾讯自身亦陷入版号难产。

　　尽管现阶段游戏版号已经复发，但从腾讯数月仅过审一个休闲游戏的趋势来看，情况似乎并不乐观。此外，复发的版号亦于 10 月再度停滞，巨大的不确定性，不免为腾讯游戏再度蒙上一层阴影。

　　显然，目前的版号的产出节奏并不足以为腾讯解渴，换言之，腾讯收购、注资的 群狼战术 已然告破。

　　而现阶段，留给腾讯游戏的路并不算多，一是加码海外游戏业务以博取增长；一是抓住为数不多的版号席位，集中各方面资源，择优、择精缔造出下一款爆款游戏。

　　而腾讯LOL赛事押注，无疑是这条航路上的 老船长 。从收购 Riot Games、Supercell，到投资 EpicGames、蓝洞，投资国外成熟的游戏厂商、工作室，一直是腾讯游戏出海的标准打法。

　　财报显示，今年第三季度，腾讯海外市场游戏营收 117 亿元，同比增长 3%。对此，腾讯将其归因于《幻塔》的成功推出及《VALORANT》的强劲表现。

　　尽管海外营收略有上涨，但距离腾讯海外占据半数营收的期许仍有不小差距。为此，腾讯不由得加快了出海的脚步。

　　早在今年第二季度财报电话会上，腾讯首席战略官 James Mitchell 就曾表示腾讯将继续积极收购海外的新游戏工作室。而第三季度，腾讯针对海外游戏厂商的投资节奏明显有所加快。

　　8 月末，腾讯注资知名游戏工作室 FromSoftware，后者正是《只狼：影逝二度》《艾尔登法环》等知名游戏的开发商；9 月，腾讯与法国育碧达成合作协议，增持其 5% 的股份（累计持股 9.99%），并获得育碧旗下多款游戏在中国的发行与改编权。

　　腾讯如此饥渴的背后，主要基于两层逻辑。一方面，当下的腾讯急需海外市场提供动能，但旗下诸多游戏 IP 虽被国内玩家熟识，在海外市场却不免水土不服——与其开展耗时耗力的本土化工作，不如发挥 钞能力 ，将海外玩家的 心头好 收入麾下。

　　另一方面，游戏巨头收购游戏厂商、工作室已然成为赛道的常态。除掀起行业地震的微软收购动视暴雪一事外，索尼亦将《光环》《命运》开发商 Bungie 收入囊中，而网易则是在今年 9 月宣布收购《底特律：变人》开发商 Quantic Dream。

　　而随着巨头陆续发力，优质标的只会越来越少， 狼多肉少 的局面势必会到来。换言之，腾讯的饥渴，从某种意义上说亦是恐慌。

　　另一个鲜明的案例，便是今年 8 月上线国际版的《幻塔》。尽管其由完美世界所开发，但国际版代理方却是腾讯旗下的发行品牌 Level Infinite。

　　值得注意的是，面对 干儿子 的《幻塔》，腾讯并不显吝啬，相反，相传腾讯为《幻塔》买量的费用高达 3000 万美元，宣发焦点直指同类型游戏《原神》，甚至将许多原神主播收编——面对昔日的遗憾，因版号而难产的腾讯不惜扶持出一个 新原神 。

　　而《幻塔》国际版上线后，亦没有辜负腾讯。财报显示，第三季度《幻塔》全球日活跃账户数不仅高居大型多人在线角色扮演游戏第二，流水更是在竞争高度激烈的日本市场排名首位——不仅日活、流水等数据表现亮眼，甚至与对标品《原神》一同被提名 TGA 最佳手游。

　　然而，能治海外业务的药方，治不好国内业务的心病。纵使腾讯在海外 买买买 ，但倘若想邮回国内，版号始终是其绕不开的坎；而《幻塔》国际版表现尚可，却不是亲生的崽。前文已述，若要使国内业务摆脱颓势，势必得为其注入新鲜血液。

　　新游戏方面，今年 7 月推出的《英雄联盟电竞经理》，无疑是腾讯第三季度纸面实力最强的一张牌——背靠《英雄联盟》IP，迭加与手游场景高度适配的模拟经营玩法，导致《英雄联盟电竞经理》一度被外界看好。

　　殊不知，对于游戏产品而言，IP 并非万能药，游戏品质以及机制玩法才是决定一款游戏受众面貌、生命力的关键因素。以任天堂今年发行的《马里奥足球：战斗联盟》为例，纵使马里奥 IP 在世界范围内拥趸众多，足球亦是世界第一运动，但由于游戏设计存在一定问题， 强强结合 非但没有形成优势，游戏销量亦未能走高。

　　而《英雄联盟电竞经理》，作为一款基于电竞赛事背景的模拟经营游戏，自带门槛，受众并非广泛的玩家群体，而是熟悉英雄联盟赛事的用户，整体基数有限。而玩法层面，该作所谓的创新在玩家圈层中并不讨喜，导致游戏自推出以来口碑不断下滑，向外辐射的路径亦被切断。

　　基于此，纵使有新作撑腰，但腾讯第三季度手机游戏收入却不增反减，同比下降 4% 至 410 亿元。显然，《英雄联盟电竞经理》已然辜负了腾讯的期待。这也表示，在国内市场，腾讯依旧苦苦等待着下一款明星产品。

　　《英雄联盟电竞经理》的 滑铁卢 ，似乎并不能阻止腾讯的强 IP 打法。面对版号的收紧的局面，腾讯游戏的试错空间被无限拉低，早已无法复刻曾经的赛马逻辑。在此背景下，基于粉丝基数较高 IP 开发衍生作品无疑是较为稳妥的选择。

　　秉持着该逻辑，腾讯项目开发的触角逐渐伸向了其最重要的 IP ——王者荣耀。

　　回顾过去一年腾讯游戏的宣发路径，王者荣耀衍生作均位处较高的优先级。无论是被戏称为 王者荣耀大乱斗 的《代号：破晓》，还是近日公布实机演示的《王者荣耀 · 世界》，均是围绕王者荣耀 IP 拓展品类的产物。而这，或将是腾讯拯救国内市场的关键，毕竟海外玩家对王者荣耀 IP 相对陌生。

　　《代号：破晓》所处的格斗 / 乱斗品类，向来是游戏界最硬核的品类之一，操作难度颇高，纵使其对标产品《任天堂全明星大乱斗》在海外市场颇具热度，但格斗游戏在国内却属小众品类，玩家基数、社区讨论度甚微。

　　另一方面，格斗游戏看似机制简单，但其对游戏设计的要求其实并不低——集合诸多高人气漫画角色的《JUMP 大乱斗》因缺乏趣味、平衡性问题及版权问题，发售仅三年便宣布下架停运；而今年华纳推出的《多元宇宙大乱斗》则被玩家诟病缺乏打击感。基于此，《代号：破晓》若想要跻身为现象及游戏，抛却受众因素，自身素质亦需过硬。

　　相比之下，定位开放世界 RPG 游戏的《王者荣耀 · 世界》，尽管其受众范围更加广泛，讨论度亦高于《代号：破晓》。翻看社交媒体，即便有部分玩家诟病其前后演示画面有所缩水，但多数玩家仍对其抱有期待——考虑到腾讯游戏既往的 骂名 ，期待本身就是一种 奇观 。

　　只不过，《王者荣耀》与《王者荣耀 · 世界》两款游戏虽处于同一世界观，锚定的玩家群体却并不统一，前者多为轻度玩家，且有相当数量的女性玩家，而后者的逻辑则更接近主机游戏——不仅玩法大相径庭，或许亦将缺乏社交关系链、PVP 等串联用户的要素。

　　因此，备受瞩目的《代号 : 破晓》《王者荣耀 · 世界》，除发挥 IP 影响力外，如何通过游戏本身撬开轻度玩家居多的国内市场，或将成为腾讯亟需思考的难题。

　　而若是跳出王者荣耀世界观，腾讯是否具备爆款潜力的游戏？答案或许一直藏在其财报里。

　　腾讯过去数个季度的财报，暗含一条规律lol赛事押注，即 流水的财报，铁打的《VALORANT》 ——自 2021 年第二季度以来，《VALORANT》已连续 6 个季度出现在了腾讯财报的亮点部分。

　　第三季度财报显示，基于 Esports Charts 数据，《VALORANT》冠军赛不仅成为了 FPS 品类观看时长最高的电竞赛事，亦使其玩家数再度扩展，并在第三季度创下了流水新高。

　　而这款由《英雄联盟》开发团队 Riot Games 所打造的 FPS 游戏，虽是新 IP，却凭借出色的游戏品质及运营，成为了一款现象级游戏，甚至撬开了被称为 FPS/ 端游荒漠 的日本市场，达成了《使命召唤》《CSGO》等老牌 FPS 游戏均未能实现的目标。

　　然而，就是这样一款扛起腾讯数季度海外营收及端游营收增长的游戏，却很少被国内互联网语境所讨论。而此番割裂现象的原因或许并非《VALORANT》在国内水土不服，而是受限于版号因素尚未推出国服，大规模宣发计划亦未展开。

　　不过，据光子星球了解，《VALORANT》本土化工作几近完成，腾讯亦于今年 10 月开展了国服首轮内测，而在此之前，其在国内 FPS 玩家圈层早已经历了一轮轮的口碑传播。此外，面向全球市场的《VALORANT 手游》亦在研发测试过程中。

　　基于此，尽管腾讯国内游戏业务目前似乎处于空窗期，但腾讯游戏的故事并没有结束。翻看其游戏储备，前有集聚资源的王者荣耀 IP 衍生作品，后有已于海外证明自己的《VALORANT》，腾讯其实并不缺乏具备爆款潜质的作品。

　　而如何将爆款 潜质 转化为 实质 ，则是腾讯游戏下一阶段需要思考的问题。

　　本文来自微信公众号：光子星球（ID：TMTweb），作者：文烨豪，编辑：吴先之

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